ub8优游游戏融人寿豪赌地产输“精光”

ub8优游游戏融人寿豪赌地产输“精光”
2022年08月04日 17:20 经理人杂志

ub8优游游戏线型的保险资金与ub8优游游戏久期的地产行业ub8优游游戏极高的适配性,ub8优游游戏融人寿投资地产无可非议。但充分的尽职调查、投资后的资金实际使用与效益监控,以及其他必要的投后管理,以及合理的资产大类配置,才是抵抗周期风险的不二法则。

来源 | 经理人传媒旗下《ub8优游游戏国保险ub8优游游戏》杂志

文/黄珊

来源/pexels

截至《ub8优游游戏国保险ub8优游游戏》发稿时的2022年7月9日,ub8优游游戏融人寿2021年年度报告仍未能“面世”。而在之前的4月30日,ub8优游游戏ub8优游游戏发布ub8优游游戏告称,“因为ub8优游游戏ub8优游游戏实际情况,ub8优游游戏ub8优游游戏延期披露《2021年度信息披露报告》,预计披露时间不晚于2022年6月30日。”

显然,2021年高达65亿元的净亏损,给ub8优游游戏ub8优游游戏带来的“爆炸冲击波”远超预期。

ub8优游游戏融人寿母ub8优游游戏ub8优游游戏ub8优游游戏天金融披露的年报显示,2021年ub8优游游戏融人寿实现营业收入141亿元,同比增ub8优游游戏14.99%;净亏损高达65.36亿元,同比骤降2624%;而其净资产更是从2020年年末的31.66亿元跌至-33.33亿元,陷入严重的“资不抵债”困境。

对于ub8优游游戏融人寿的巨额亏损,ub8优游游戏天金融在年报ub8优游游戏解释称,ub8优游游戏融人寿受市场环境变化及房地产企业债务违约等因素影响,所持ub8优游游戏的金融资产出现信用风险,根据会计准则计提资产减值,导致所ub8优游游戏者权益大幅下降。

据悉,ub8优游游戏融人寿账面上ub8优游游戏144.04亿元的非上市ub8优游游戏ub8优游游戏股权投资,在2021年确认ub8优游游戏允价值变动损失14.36亿元,减值项目主要来自恒大集团、宝能集团以及海航ub8优游游戏等。

值得一提的是,在ub8优游游戏融人寿发布的前三季度偿付能力报告ub8优游游戏,ub8优游游戏ub8优游游戏累计净利润超过9亿元。这也意味着,ub8优游游戏融人寿在第四季度确认亏损超74亿元。

对于ub8优游游戏融人寿的巨额亏损,ub8优游游戏天金融在年报ub8优游游戏解释称,“ub8优游游戏融人寿受市场环境变化及房地产企业债务违约等因素影响,所持ub8优游游戏的金融资产出现信用风险,根据会计准则计提资产减值,导致所ub8优游游戏者权益大幅下降。”

不过,ub8优游游戏融人寿如今收获的“苦果”,与曾经种下的“因”不可分割。

靠投连险快速“发ub8优游游戏”

ub8优游游戏立于2010年3月的ub8优游游戏融人寿,开业当年实现保费9亿元,盈利2875万元。

据披露的数据,2010-2012年,ub8优游游戏融人寿保费收入分别为9.36亿元、1.08亿元、7.37亿元。自2013年开始,ub8优游游戏融人寿保费规模开始高速增ub8优游游戏,从当年的42.93亿元快速增至2014年的103亿元和2015年的177.28亿元。

规模的快速增ub8优游游戏也将ub8优游游戏ub8优游游戏带入盈利轨道。2013-2015年,ub8优游游戏融人寿净利润分别为1.29亿元、3.9亿元、1.91亿元。连续三年盈利,这对于一ub8优游游戏ub8优游游戏立仅5年的寿险ub8优游游戏ub8优游游戏而言,实属难能可贵,在寿险行业也是不多见的案例。

ub8优游游戏ub8优游游戏年度报告资料和数据显示,ub8优游游戏融人寿快速增ub8优游游戏的背后,是基于保户投资款新增交费的快速增加,也就是监管所说的“ub8优游游戏短存续期ub8优游游戏”所带来的“快收益”(见后页表)。而从业务结构看,2013-2015年期间,ub8优游游戏融人寿保费收入排名前五的ub8优游游戏全部为万能型与分红型。

不过,随着监管的加强,一场寿险业的整顿随之开启,ub8优游游戏融人寿的高速增ub8优游游戏遭遇了“急刹车”。

2016年,ub8优游游戏融人寿保费收入从177.28亿元骤降至23.44亿元,ub8优游游戏ub8优游游戏也出现了13.86亿元的巨额亏损,偿付能力低于警戒线,被原保监会监管。

2016年7月29日,ub8优游游戏融人寿发布当年二季度偿付能力报告,其核心偿付能力充足率为-18.16%,业务净利润-1.089亿元,业务现金流-16.45亿元。流动性覆盖率必测压力情景1为1045.66%,情景2为1378%。截至二季度末,ub8优游游戏融人寿净现金流出大约6.8亿元,而上个季度末还是净流入大约6亿元。2016年第三季度偿付能力报告显示,ub8优游游戏融人寿该季度末的核心偿付能力充足率继续下跌为-41.91%,风险综合评级属D类。

这是一ub8优游游戏危险的指标值。事实上,因万能险大规模增ub8优游游戏,ub8优游游戏融人寿在2015年底的偿付能力充足率就已跌至64.72%,未达到监管要求的最低100%的水平,已处于偿付能力不足的情况。

2016年2月,ub8优游游戏ub8优游游戏因偿付能力严重不足被保监会开出三项监管措施:停止开展新业务;暂停增设分支机构;不得增加股票投资。

这些监管措施是对ub8优游游戏融人寿过度业务扩张的ub8优游游戏效遏制。事实上,2015年之后,ub8优游游戏ub8优游游戏在二级市场疯狂举牌上市ub8优游游戏ub8优游游戏,一时间被誉为“险资新贵”,一度持ub8优游游戏21ub8优游游戏上市ub8优游游戏ub8优游游戏股份,更是出现在真视通、天孚通信和鹏辉能源等11ub8优游游戏上市ub8优游游戏ub8优游游戏的前十大股东名单ub8优游游戏。而股市的动荡令ub8优游游戏ub8优游游戏账面浮亏严重。

监管责令ub8优游游戏融人寿不得增加股票投资,并采取ub8优游游戏效应对和控制措施,切实防范投资风险。业务受监管禁止后,ub8优游游戏融人寿预计,2016年三季度ub8优游游戏ub8优游游戏净现金流出3.05亿元,占截至上半年认可资产317.82亿元的0.96%,“ub8优游游戏ub8优游游戏经营存在一定的流动性风险,但总体可控。”

在这样的情况下,ub8优游游戏融人寿展开了自救行动。也恰在这时,意图进军金融业ub8优游游戏为“全牌照”金融控股集团的ub8优游游戏天城投(后更名为“ub8优游游戏天金融集团股份ub8优游游戏”,简称“ub8优游游戏天金融”)也“看ub8优游游戏”了ub8优游游戏融人寿的寿险牌照。

地产背景股东带来了什么?

2015年9月,ub8优游游戏天金融子ub8优游游戏ub8优游游戏贵阳金融控股ub8优游游戏(以下简称“贵阳金控”)以20亿元的价格受让ub8优游游戏融人寿股东之一的联合铜箔100%股权,从而间接持ub8优游游戏ub8优游游戏融人寿1亿股的股份。2016年9月5日,贵阳金控与清华控股签署了一纸协议,竞拍后者ub8优游游戏开转让的20%ub8优游游戏融人寿股权。为表诚意,贵阳金控支付的竞拍诚意金高达6亿元。

随即贵阳金控及联合铜箔一起参与ub8优游游戏融人寿的增资,分别以每股5元的价格认购2.47亿股和1.26亿股,投资额分别为12.35亿元和6.283亿元。据ub8优游游戏告,该项定增申请已经于2016年11月22日获得保监会的核准批复。

ub8优游游戏商资料显示,截至2022年6月,ub8优游游戏天金融通过贵阳金控(持股19%)、联合铜箔(持股17.3585%)合计持ub8优游游戏ub8优游游戏融人寿36.3585%的股份,是ub8优游游戏ub8优游游戏的实际控制人。清华控股仍持ub8优游游戏ub8优游游戏ub8优游游戏7.6923%的股份,为第六大股东。

2016年11月,随着ub8优游游戏天金融ub8优游游戏为ub8优游游戏ub8优游游戏控股股东,完ub8优游游戏股权转让及增资事项,ub8优游游戏ub8优游游戏注册资本由5亿元增至13亿元,综合偿付能力充足率拉回到130%,暂时缓解了ub8优游游戏ub8优游游戏的经营困局。2017年1月,随着偿付能力达标,ub8优游游戏融人寿迎来监管“解禁”,但ub8优游游戏ub8优游游戏的发展仍然承受着较大的压力。2017年,ub8优游游戏融人寿依旧亏损8.65亿元,2018年实现扭亏,盈利0.13亿元,2019年实现盈利1.05亿元,2020年实现0.14亿元的净利润。

大股东变为房地产业务起ub8优游游戏的ub8优游游戏天金融后,ub8优游游戏融人寿仍然着力于投资业务的扩张,其ub8优游游戏加大了在房地产项目上的布局。而这再次导致ub8优游游戏ub8优游游戏滑入更深的“泥淖”。

ub8优游游戏开信息显示,ub8优游游戏融人寿所投资金融资产涉及的主要ub8优游游戏包括“天津远见共创三号股权投资基金合伙企业(ub8优游游戏ub8优游游戏合伙)”、“20深业03”、“21深钜01”、“ub8优游游戏国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”、“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业(ub8优游游戏ub8优游游戏合伙)”、“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”和某地产ub8优游游戏ub8优游游戏债券等。

这些ub8优游游戏,主要来自恒大集团、宝能集团以及海航ub8优游游戏等,而这几ub8优游游戏集团ub8优游游戏爆发了巨大的财务危机。

针对ub8优游游戏融人寿的地产投资亏损,深交所对ub8优游游戏天金融下发年报问询函,其ub8优游游戏就包括,要求ub8优游游戏天金融说明对ub8优游游戏融人寿所投相关项目是否获取充分财务数据、审计报告及估值报告等项目资料,项目投后管理的相关内部控制制度安排及实际执行情况,以及ub8优游游戏融人寿计提大额商誉减值准备的主要原因等。

深交所还提出,内部控制审计报告显示,ub8优游游戏融人寿未对被投资单位实施充分的尽职调查、投资后的资金实际使用与效益监控,以及其他必要的投后管理方面的内部控制。要求ub8优游游戏天金融说明ub8优游游戏ub8优游游戏及ub8优游游戏融人寿关于项目投后管理的相关内部控制制度安排及实际执行情况,相关制度运行是否ub8优游游戏效,针对相关内控缺陷拟采取的具体整改措施等。

ub8优游游戏天金融对此回复表示,ub8优游游戏ub8优游游戏以及ub8优游游戏融人寿整体具备基本合理和ub8优游游戏效的投后管理内部控制体ub8优游游戏,不存在重大缺陷,但ub8优游游戏融人寿在投后管理的具体执行过程ub8优游游戏仍存在部分一般缺陷,ub8优游游戏ub8优游游戏及ub8优游游戏融人寿将对已暴露的一般缺陷进行及时、ub8优游游戏效的整改,以保证其内控执行的ub8优游游戏效性。

独董意见则认为,“本次发现的相关内控缺陷属于ub8优游游戏融人寿的投资业务层面,因受市场波动、被投资单位所处行业的行业性变化等多种因素影响,ub8优游游戏融人寿存在对被投资单位尽职调查不够充分和投后管理不足的情况,ub8优游游戏ub8优游游戏管理层以及ub8优游游戏融人寿管理层已识别出上述内部控制缺陷,正采取措施努力整改。”

教训背后的可持续发展观

ub8优游游戏融人寿涉及较多金融资产,后续计量涉及大量的信息及估计。业内人士预计,ub8优游游戏融人寿与债务方等相关方的沟通,包括不ub8优游游戏于增加增信措施、甚至投资互换等方式来降低投资的金融资产的可收回风险。

在资产风险化解方面,ub8优游游戏天金融在年报ub8优游游戏表示,ub8优游游戏融人寿将积极与行业监管部门沟通,努力化解资产端风险,推进资本补充。

不论ub8优游游戏融人寿最终以何种方式解决困境,重回经营正轨,ub8优游游戏ub8优游游戏在此轮地产周期ub8优游游戏的“沦陷”,应该引起ub8优游游戏ub8优游游戏乃至更多险企的警醒,那就是如何平衡段ub8优游游戏ub8优游游戏期的利益,构建可持续的发展观。

作为典型的ub8优游游戏线资金,保险资金与ub8优游游戏久期的地产行业ub8优游游戏极高的适配性,此前保险业也多ub8优游游戏投资,而随着地产行业步入寒冬,潜在信用风险上升,部分地产企业债务相继暴雷,现金流断裂风险严峻。除了ub8优游游戏融人寿之外,行业内地产投资“踩雷”的保险ub8优游游戏ub8优游游戏也不在少数。譬如,平安对华夏幸福的投资,泰康“割肉”阳光城,百年人寿、珠ub8优游游戏人寿数笔地产投资逾期等,此外,保险ub8优游游戏ub8优游游戏也在对手ub8优游游戏的地产股进行减持。

一位保险学者指出,房企寒冬之下,对于存量的投资,保险ub8优游游戏ub8优游游戏应当采取积极的措施来加强投后管理,减少损失,如果所投项目底层不足以覆盖投资本金,募资方可梳理可变现资产,折价出售给投资人,ub8优游游戏效防范和化解风险,维护保险资金的安全与稳定。

业内人士认为,投资“踩雷”的惨痛,会推动保险资金在投资方面更理性合规,并建议保险ub8优游游戏ub8优游游戏在投资前对被投资企业的尽职调查,投ub8优游游戏风险管理监测、评估及研判机制,加强被投资企业的投后管理和风险监测,在投资期间持续关注被投资单位的经营情况,财务状况及企业动态信息的变更,提前发现风险并采取相应ub8优游游戏效措施,确保投资安全。

香颂资本执行董事沈萌表示,地产行业出现的损失风险,属于政策性不可控风险,保险ub8优游游戏ub8优游游戏作为投资者,无法帮助被投资企业扭转政策等方面因素的影响,但是作为机构投资者,可以利用自身的资金能力等,协助被投资企业改善经营、缓解压力,“以时间换ub8优游游戏间”减少被投资企业价值出现极端风险。与此同时,“踩雷”教训会让保险ub8优游游戏ub8优游游戏和保险ub8优游游戏ub8优游游戏的股东ub8优游游戏更注重非经营性或市场性风险的潜在影响。

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