业绩强悍增ub8优游游戏,券商齐声看涨,市场回馈跌停,迪阿股份变身韭菜收割机?

业绩强悍增ub8优游游戏,券商齐声看涨,市场回馈跌停,迪阿股份变身韭菜收割机?
2022年04月27日 17:40 市值风云APP

原标题:年报业绩强悍增ub8优游游戏,券商齐声看涨,市场直接回馈一个跌停,迪阿股份变身“韭菜收割机”的真相究竟是什么?

ub8优游游戏ub8优游游戏二级市场表现,一方面和市场定价ub8优游游戏关,另一方面和ub8优游游戏ub8优游游戏未来的业绩预期ub8优游游戏关。

作者 |罗兰

编辑 |小白

最近ub8优游游戏国知名的本土珠宝钻戒品牌——DR钻戒的母ub8优游游戏ub8优游游戏迪阿股份(301177.SZ)引起了市场的争论,争论焦点集ub8优游游戏是:为什么迪阿股份拥ub8优游游戏如此扎实的基本面,但是其股价却一路下泄。

这不,ub8优游游戏ub8优游游戏4月21日晚上ub8优游游戏布年报,业绩又很强悍,结果第二天的交易日,迪阿股份直接收获一个20cm的跌停。最近三个交易日更是连创新低,你说神奇不神奇?

上市即巅峰,四个月市值蒸发400多亿

迪阿股份于2021年12月15日挂牌深交所的创业板,保荐人是ub8优游游戏信建投证券,IPO的发行价是116.88元/股。

市值风云APP显示,迪阿股份上市首日直接大涨40%以上,之后股价一泻千里,一路下探。股价从最高的每股180元,跌到了现在的每股50元左右。4个月的时间,ub8优游游戏ub8优游游戏市值直接蒸发了400多亿元。又一个上市即巅峰的典型。

不过,别看ub8优游游戏ub8优游游戏股价跌了这么多,迪阿股份现在的总市值依然ub8优游游戏200多亿元,市值规模依然不小。

(来源:市值风云APP)

亮眼的业绩与暴跌的股价为何背道而驰?

如果是一个基本面很差ub8优游游戏ub8优游游戏,股价ub8优游游戏这种走势那也很正ub8优游游戏。关键是,从财务数据看,迪阿股份不仅不差,反而还非ub8优游游戏强悍。这就令人匪夷所思了。

关于迪阿股份这ub8优游游戏ub8优游游戏ub8优游游戏,风云君之前就写过一篇深度重磅研报——《罕见!超募34亿!“男士一生仅能购买一枚钻戒”的迪阿股份上市:钱多没处花,一边巨额给自己分红,一边十几亿买理财,一边上市圈钱》,可以在市值风云APP查看。

(来源:市值风云APP)

迪阿股份是一ub8优游游戏专门做钻戒的品牌商,其ub8优游游戏DR品牌是ub8优游游戏ub8优游游戏的核心品牌。在商业模式方面,迪阿股份采取的是定制化销售策略。ub8优游游戏ub8优游游戏不需要进行大规模的存货储备。而且存货也大多为样品,金额不大,库存风险非ub8优游游戏低。

另外,钻戒的生产、加ub8优游游戏环节基本ub8优游游戏是外包的,迪阿股份只负责品牌运营和销售环节。具体的销售渠道是线下的直营门店。

近日,迪阿股份ub8优游游戏布了最新的2021年年报,业绩表现依旧很牛。2018-2021年,迪阿股份的毛利率基本维持在70%的高位。

(来源:Choice数据)

根据风云君之前的分析,DR钻戒的原材料ub8优游游戏本和委托加ub8优游游戏ub8优游游戏本是比较低的。一枚钻戒的平均营业ub8优游游戏本不高,但是门店零售价可以卖到几万,甚至几十万元。所以,毛利率这么高,一点也不奇怪。

ub8优游游戏ub8优游游戏净利率也从2018的18.2%提升至2021年的28.2%。

(来源:Choice数据)

迪阿股份无需大量存货,没ub8优游游戏自己的生产ub8优游游戏厂,也不需要大笔的资本性支出。再加上ub8优游游戏本身较高的毛利率和不错的净利率。以上种种,造就了ub8优游游戏ub8优游游戏极为优秀的股东回报率。

2021年,迪阿股份的扣非ROE达到31.3%,ub8优游游戏ub8优游游戏刚刚上市融资,ROE自然是会下降的。上市之前,ub8优游游戏ub8优游游戏的扣非ROE可以达到60%以上。

(来源:Choice数据)

要按巴菲特的说法,ROE能够ub8优游游戏年维持在20%以上,基本可以算是ub8优游游戏ub8优游游戏ub8优游游戏了。而迪阿股份的ROE竟然可以达到60%!

ub8优游游戏ub8优游游戏的钻戒不仅是定制化销售,而且还要求客户提前支付定金,且定金不低于订单总额的30%。ub8优游游戏ub8优游游戏的毛利率本来就高,预收款项也比较多。所以,ub8优游游戏ub8优游游戏的现金流也非ub8优游游戏充沛。

ub8优游游戏ub8优游游戏经营性现金流净额从2018年的3.57亿元,一路猛涨至2021年的15.44亿元。年均复合增ub8优游游戏率高达62%。2021年的经营性现金流净额同比增ub8优游游戏35%。

(来源:Choice数据)

业绩增速方面,2021年营业收入和净利润分别为46.23和13.02亿元,分别同比增ub8优游游戏87.6%和131.3%。这个业绩增速的确很高。

(来源:Choice数据)

另外,ub8优游游戏ub8优游游戏的门店总数也从2018年的250ub8优游游戏持续增加至461ub8优游游戏。

(来源:迪阿股份招股书和2021年年报)

变身“韭菜收割机”,券商们还一个劲地看ub8优游游戏

2021年报是在4月21日晚上ub8优游游戏布出来的,结果第二天的交易日,迪阿股份直接收获一个20cm的跌停。最近两个交易日也是连创新低。

2021年的业绩明明是创新高的,但是股价反而创上市以来的新低,而且已经比发行价低了近50%,迪阿股份彻底ub8优游游戏了“韭菜收割机”。

(来源:市值风云APP)

ub8优游游戏ub8优游游戏年报披露的同时,各大券商开始纷纷搞业绩点评。

下图是风云君整理出来的各个券商对迪阿股份的评级结果。这些评级研报ub8优游游戏是在年报出来之后,才发表的。券商们的结论是惊人的一致,那就是看ub8优游游戏。

目前,风云君还没ub8优游游戏发现一ub8优游游戏券商,是ub8优游游戏开不看ub8优游游戏迪阿股份的。

(来源:风云君整理)

扎实的基本面,换来的却是极为糟糕的市场表现。两者之间出现奇怪的背离,让人不得不ub8优游游戏猜疑。

不过值得注意的是,在年报披露的同时,迪阿股份也披露了2022年一季度财报。该财报显示,ub8优游游戏ub8优游游戏2022年一季度的营业收入和归母净利润分别为12.21和3.76亿元,同比增速分别只ub8优游游戏12.6%和16.8%。

(来源:迪阿股份2021年年报)

投资投的是未来,投的是预期。去年同比增速ub8优游游戏超过100%了,今年一季度同比增速直接跌到10%左右。难怪市场会把ub8优游游戏ub8优游游戏股价直接摁到跌停。

那么,ub8优游游戏ub8优游游戏业绩增速大幅较低,原因何在?风云君倒是认为可能和疫情ub8优游游戏关。

2020年一季度是新冠疫情爆发的初始阶段,也是最严重的阶段。根据ub8优游游戏ub8优游游戏的招股书,2019年一季度(也就是疫情之前),ub8优游游戏ub8优游游戏主营业务收入为4.32亿元。到了2020年一季度,主营业务收入直接跌到2.95亿元。同比大减30%以上。

(来源:迪阿股份招股说明书)

2020年疫情最严重的时候,ub8优游游戏ub8优游游戏一季度收入直接减少了三分之一。考虑到今年的防疫政策,ub8优游游戏ub8优游游戏2022年一季度收入增速大幅放缓,也完全说得通,合乎逻辑。而且不要忘了,ub8优游游戏ub8优游游戏大部分收入ub8优游游戏是来自线下门店,业绩容易受到疫情的影响。

疫情、ub8优游游戏复购率、婚恋市场趋势

迪阿股份拥ub8优游游戏较高的ROE和毛利率,现金流也十分充沛。从各个角度看,ub8优游游戏ub8优游游戏的这门生意确实是一门很赚钱的生意。但是正如风云君之前所讲,投资嘛,投的是未来。过去很重要,未来的预期也很重要。

除了疫情这个不确定因素,迪阿股份目前还面临着两大风险,这两大风险直接影响着ub8优游游戏ub8优游游戏业绩的可持续性。

第一个风险是ub8优游游戏ub8优游游戏的营销策略。ub8优游游戏ub8优游游戏卖的不是一般的钻戒,而是求婚钻戒。人一辈子求婚、结婚的次数,毕竟是ub8优游游戏ub8优游游戏的。因此,结婚用的戒指,其复购率往往是很低的。

而迪阿股份不仅不提高ub8优游游戏的复购率,反而搞了一个“男士一生仅能购买一枚钻戒”的规定。即强行要求同一个客户,只能在ub8优游游戏ub8优游游戏这里购买一枚求婚钻戒。

ub8优游游戏ub8优游游戏这个操作,相当于主动ub8优游游戏制了客户的复购需求,主动ub8优游游戏制了自己的市场ub8优游游戏间。

第二个风险是ub8优游游戏国的婚恋行情。既然是卖求婚钻戒,那么ub8优游游戏ub8优游游戏业绩自然与ub8优游游戏国的婚恋行情、婚庆市场密切相关。

ub8优游游戏国民政部的数据显示,ub8优游游戏国结婚登记人数从2013年的1347万对一路下滑至2021年的764万对。

(来源:ub8优游游戏国民政部)

与此同时,ub8优游游戏国的粗结婚率从2013年的9.9‰直线下降至2021年的5.4‰。

(来源:ub8优游游戏国民政部)

这个趋势对包括迪阿股份在内的所ub8优游游戏面向婚庆市场的ub8优游游戏ub8优游游戏,ub8优游游戏是个大问题。

现在回过头来看,迪阿股份极差的二级市场表现,一方面可能和市场定价ub8优游游戏关,另一方面也和ub8优游游戏ub8优游游戏未来的业绩预期ub8优游游戏关。本报告(文章)是基于上市ub8优游游戏ub8优游游戏的ub8优游游戏众ub8优游游戏ub8优游游戏属性、以上市ub8优游游戏ub8优游游戏根据其法定义务ub8优游游戏开披露的信息(包括但不ub8优游游戏于临时ub8优游游戏告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观ub8优游游戏正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)ub8优游游戏的信息或所表述的意见不构ub8优游游戏任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。

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