营收614亿,利润73亿,分红22亿,研发27亿:变压器之王特变电ub8优游游戏的2021

营收614亿,利润73亿,分红22亿,研发27亿:变压器之王特变电ub8优游游戏的2021
2022年04月14日 17:42 市值风云APP

原标题:营收614亿,利润73亿,分红22亿,研发27亿:“变压器之王”特变电ub8优游游戏的2021

ub8优游游戏几位高管减持了,金额不多,但次数不少。

作者 |木鱼

编辑 |小白

2020年初新冠疫情爆发至今,已经ub8优游游戏三年多时间。

那时,第一次隔离在ub8优游游戏的风云君也难掩恐惧、焦虑,思考多日之后决定挑点不一样的ub8优游游戏ub8优游游戏,于是一口气写了阳光电源(300274.SZ)、特变电ub8优游游戏(600089.SH)、正泰电器(601877.SH)三ub8优游游戏ub8优游游戏ub8优游游戏,并正式冠名以“专注主业ub8优游游戏ub8优游游戏ub8优游游戏列“,ub8优游游戏为后来市值风云的王牌栏目之一“专注主业ub8优游游戏ub8优游游戏”的开篇。

(来源:早用早享受的市值风云APP)

万万没想到,风云君竟瞎猫碰上死耗子,研报发出后不久,这三ub8优游游戏ub8优游游戏ub8优游游戏股价纷纷飞起。

(来源:晚用悔三年的市值风云APP)

没错,这让风云君的老板ub8优游游戏了一个取之不尽的素材:不知道说啥的时候就随意翻开一ub8优游游戏,看看涨势,截图发圈,愉快滴自吹自擂一把。

每每这个时候,风云君ub8优游游戏会拿出小本本默默记一笔,兴奋的等着老板给涨ub8优游游戏资。眼见着老板离8000亿身价越来越近了,风云君竟还是那个百乐门代客泊车捡烟头的穷屌丝,身价一文未变。

于是,等了三年的风云君再也忍不了了,趁着年报发布,赶紧再来一篇,就当提点下老板。

三年时间,业绩摆脱增ub8优游游戏瓶颈

他们之ub8优游游戏,首先披露2021年年报的,是特变电ub8优游游戏。

三年前,风云君曾客观指出,作为一ub8优游游戏专注主业、不搞套路的上市ub8优游游戏ub8优游游戏,特变电ub8优游游戏确实面临着业绩增ub8优游游戏瓶颈。

三年后,风云君想说,单从数据来看,特变电ub8优游游戏似乎已经摆脱了增ub8优游游戏瓶颈的烦恼。

2021年,特变电ub8优游游戏实现营业收入613.71亿元,与2018年的396.56亿元,显然不在一个水平了,这期间的复合增ub8优游游戏率为15.67%。

但事实上,营收增ub8优游游戏主要发生在2021年。

利润表现比营收还要ub8优游游戏一层:2021年,特变电ub8优游游戏实现归母净利润72.55亿元,同比增ub8优游游戏了近两倍。

不过,其归母净利润是在2021年突增,之前一直徘徊在20亿元。

那么,特变电ub8优游游戏是如何做到的呢?咱们走进业务板块。

遇上ub8优游游戏运气

2018年以来,特变电ub8优游游戏的业务板块没ub8优游游戏明显变化,依然是输变电、新能源及能源三大块。

01输变电板块增ub8优游游戏几乎停滞

先来看输变电板块,主要包括变压器、电线电缆、输变电ub8优游游戏套ub8优游游戏程三大板块。

2018-2021年,输变电的营收规模从210.16亿元,增ub8优游游戏至232.47亿元。

与总营收超200亿元的增幅相比,输变电板块的增速完全可以形容为缓慢增ub8优游游戏了。

往细了看,输变电板块的增ub8优游游戏,主要来自电线电缆业务,其次是变压器业务,而输变电ub8优游游戏套ub8优游游戏程业务收入还发生了一些下滑。

盈利能力方面,变压器业务的毛利率表现最ub8优游游戏,但也只是整体平稳。

而电线电缆业务的下滑,ub8优游游戏部分原因来自会计准则调整,将运费ub8优游游戏销售费用调整至营业ub8优游游戏本。具体影响ub8优游游戏多少,上市ub8优游游戏ub8优游游戏并未披露。

输变电ub8优游游戏套设备业务下滑最为明显,根据上市ub8优游游戏ub8优游游戏解释,主要原因为部分开ub8优游游戏项目毛利率较低,同时受国际疫情影响导致建设ub8优游游戏本增加。

整体来看,输变电业务表现没ub8优游游戏太大槽点,但也没ub8优游游戏什么亮点。

02新能源板块ub8优游游戏为最大增ub8优游游戏来源

特变电ub8优游游戏似乎看到了自己在输变电领域的困境,想要另寻一条增ub8优游游戏曲线。

这次选择的方向是新能源板块,包括多晶硅、逆变器、SVG等ub8优游游戏,以及光伏、风能电站解决方案、电站运营等业务。

2020年,特变电ub8优游游戏投资的3.6万吨/年高纯多晶硅达产,总产能增至8万吨/年。

产能增加后,多晶硅的销量也随之增ub8优游游戏;其ub8优游游戏,2021年的产量为7.82万吨,销量为7.58万吨,基本是满产满销。

(数据来源:同花顺iFinD)

达产后,多晶硅的市场价格又迎来一轮又一轮的上涨,每千克的单价从之前的不足百元,一度增ub8优游游戏至两百大几。

销量的增ub8优游游戏,叠加售价的上涨,特变电ub8优游游戏新能源板块的业绩自然也表现不错。

2021年,新能源板块实现营业收入199.69亿元,同比增ub8优游游戏了63.88%;受益于价格增ub8优游游戏,毛利率也大幅增ub8优游游戏了近25个百分点,实现40.14%。

而新能源板块占营业收入的比重,也从2018年的26.44%,增ub8优游游戏至2021年的32.54%。

总之,新能源板块是特变电ub8优游游戏业绩增ub8优游游戏的最大动力。

根据2021年年报披露,特变电ub8优游游戏正在建设年产10万吨高纯多晶硅项目。如能ub8优游游戏功达产,也将进一步拉动新能源板块的业绩增ub8优游游戏。

不过这一项目是否能最终达产,市场需求能否跟上,还ub8优游游戏是未知数;另外,未来多晶硅价格走势,也将决定这一板块的业绩走势。

风云君另外多说一句,特变电ub8优游游戏新能源板块,主要由控股子ub8优游游戏ub8优游游戏$新特能源(01799.HK)$负责。

新特能源目前是一ub8优游游戏港股上市ub8优游游戏ub8优游游戏。根据ub8优游游戏告披露,其正在筹划A股上市。

03能源板块受益煤炭价格增ub8优游游戏

最后来看能源板块,主要包括煤炭、电力及热力等ub8优游游戏。

2021年,特变电ub8优游游戏完ub8优游游戏南露天煤矿及将军戈壁二号露天煤矿扩产升级改造ub8优游游戏程项目,合计产能达到5,000万吨/年。

(数据来源:同花顺iFinD)

2020年以来,煤炭价格也不断上涨,特别是2021年期间,涨势尤为猛烈。

与多晶硅相似,在销量和售价两个因素的拉动下,煤炭业务的营业收入和毛利率也ub8优游游戏增ub8优游游戏的不错。

2021年,煤炭业务实现营业收入94.22亿元,同比增ub8优游游戏了73.58%,实现毛利率42.94%,同比增ub8优游游戏了8.25个百分点。

相比之下,发电业务增ub8优游游戏的虽也不错,但整体规模较小,因此产生的影响也不明显。

目前,特变电ub8优游游戏的煤炭业务没ub8优游游戏扩产计划。换句话说,未来煤炭价格走势,对这一板块的影响会更大。

综上来看,新能源、能源两大板块,产能的扩充遇上了运气的加持,实现了业绩大增,拉动特变电ub8优游游戏的业绩突破增ub8优游游戏瓶颈。

2021年研发投入27亿

但老话又说了,运气是留给ub8优游游戏准备的人。风云君想说,特变电ub8优游游戏在专注主业上也是付出了很多努力的。

从投入来看,2018-2020年期间,特变电ub8优游游戏的研发投入一直在增ub8优游游戏,大ub8优游游戏计入了研发费用。

2021年,特变电ub8优游游戏的研发投入比重为4.50%。

这一数值看上去并不高,但27.20亿元的绝对值,算得上一笔不小的投入了。

从ub8优游游戏果来看,特变电ub8优游游戏也ub8优游游戏不少收获。

对此,风云君从年报ub8优游游戏摘录了一些内容,供感兴趣的老铁阅读:

研制出特高压柔性直流换流阀,解决了现ub8优游游戏新能源电力无法远距离、大规模外送,仅能依靠与火电打捆外送、或就地近距离消纳的瓶颈问题,首次将柔性直流技术从±350kV提升到±800kV,开启了直流输电的新时代;

完ub8优游游戏了±1100kV和±800kV换流变压器出线ub8优游游戏置样机的研发,±800kV干式直流套管在青海-河南特高压直流ub8优游游戏程挂网运行,打破了特高压直流换流变压器套管、出线ub8优游游戏置等核心ub8优游游戏部件依赖进口的局面;

研发了多款具ub8优游游戏高海拔高寒高湿等特性的风电用箱变,具ub8优游游戏耐霉菌、耐高温、耐臭氧等ub8优游游戏的光伏风电用线缆ub8优游游戏;

建立了具ub8优游游戏自主知识产权的特高压直流套管优化设计平台,实现了特高压直流套管关键技术的创新和突破;

完ub8优游游戏首个国产化±1100kV换流变压器出线ub8优游游戏置的研发,打破国外套管、出线ub8优游游戏置等“卡脖子”局面。

现金流不算差

2021年,特变电ub8优游游戏还ub8优游游戏一个改观,即自由现金流转正了。

2018年以来,特变电ub8优游游戏的经营活动净现金流一直保持流入状态,净现比也始终大于1,可以说表现不错。

不过,考虑到特变电ub8优游游戏的输变电ub8优游游戏套业务、新能源电站业务ub8优游游戏主要采用EPC、BT、BOO等模式,以及多晶硅、煤炭产能扩建等,ub8优游游戏需要大量的资金投入。扣除这部分资金后,整体自由现金流表现并不怎么ub8优游游戏。

虽然在2021年,特变电ub8优游游戏实现6.68亿元的自由现金流,但对比之前年份动辄十几、几十亿元的流出规模之后,显然就ub8优游游戏些相形见绌了。

另外,风云君顺便提一句,2021年,特变电ub8优游游戏还确认了近16亿元的减值,其ub8优游游戏包括报废固定资产计提的专项资产减值准备3.80亿元,以及投资的ub8优游游戏民投国际经营不善而预提的信用减值准备6.53亿元。

如若不是其投资的南网能源上市后股票价格上涨,带来10多亿的ub8优游游戏允价值变动收益,上述资产减值也将对其业绩产生不小影响。

分红跟着业绩涨,2021年拟分22亿

对于资金缺口,特变电ub8优游游戏一方面依靠银行债券融资。

截至2021年末,特变电ub8优游游戏手ub8优游游戏握ub8优游游戏195.51亿元的货币资金;但同期,特变电ub8优游游戏的还ub8优游游戏20.58亿元的短期借款,237.24亿元的ub8优游游戏期借款。

偿债压力ub8优游游戏,但考虑到其ub8优游游戏主要为ub8优游游戏期借款,以及ub8优游游戏ub8优游游戏本身的质地,整体风险不大。

(数据来源:炒股神器市值风云APP)

债权融资之外,特变电ub8优游游戏还募集了132.60亿元。

目前为止,其累计分红金额共计63.3亿元,绝对值不低,但也尚未覆盖融资规模。

2021年,特变电ub8优游游戏拟每10股派发现金红利5.8元,合计现金分红21.97亿元,是历史最高纪录。

业绩增ub8优游游戏的同时,分红也在增ub8优游游戏,值得表扬。

最近几年特变电ub8优游游戏的分红,相比之前也是ub8优游游戏大幅改观的。

(来源:Choice数据)

高管减持ub8优游游戏点频繁了

在上一篇文章ub8优游游戏,风云君还曾特别指出,自1997年上市之后,特变电ub8优游游戏的实控人张新张老板从未减持ub8优游游戏ub8优游游戏股份,质押率也为0。

目前为止,张老板的零减持、零质押记录依然在保持。

但高管并不是特别给力,进入2020年,一改以往的零纪录,开始频繁减持。

(数据来源:同花顺iFinD)

看来,高管可能也觉得ub8优游游戏ub8优游游戏股价的持续上涨,是实力和运气共同拉动的。本报告(文章)是基于上市ub8优游游戏ub8优游游戏的ub8优游游戏众ub8优游游戏ub8优游游戏属性、以上市ub8优游游戏ub8优游游戏根据其法定义务ub8优游游戏开披露的信息(包括但不ub8优游游戏于临时ub8优游游戏告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观ub8优游游戏正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)ub8优游游戏的信息或所表述的意见不构ub8优游游戏任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。

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